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正如我们上周周报《黄金坑2.0，这次修复将更稳健》预判的，本周市场表现相对“黄金坑1.0”之后的修复行情更为稳健与健康，我们认为也显示A股市场已走出最恐慌时刻，对当前海外利率下行对A股估值提供进一步支撑，伴随着中国国内复工的进一步推进，经济与盈利预期也将走向稳定。但另一方面，海外还存在一定不确定性因素，A股因此也不会再无序快速提升风险偏好。我们预计A股市场在修复“黄金坑2.0”之后，短期大概率以震荡整固为主。伴随着全面复工后经济、盈利与政策的进一步明朗，整体看A股市场中期趋势依然向好，因此这个阶段如遇调整则是机会，由于海外因素等因素使得风险偏好有所降低，近期优先重点关注基本面硬核的优质公司，尤其是一季报强势、今年景气趋势强势，或者中期产业趋势强势的板块。近期行业重点关注：医药（生物医药、医疗设备、医疗服务等）、传媒（互联网、游戏等）、计算机（云计算、车联网、人工智能等）、新能源汽车（特斯拉产业链等）、电子（半导体、苹果链等）、通信、军工、环保、汽车等，指数重点关注：创业板50指数、创业板指数、中证500指数等。主题重点关注新基建（5G、工业互联网、人工智能等）、科创板等。

本周虽然海外市场波动率仍处上升阶段，但是A股市场波动率已经趋于回落，海外冲击对于A股的影响有逐步消退的迹象。自2月下旬以来，近期市场（尤其是中小创为代表的成长板块）换手率逐步回落，也反应市场热度的逐步回落。从市场风格指标来看，本周市场结构表现趋均衡。

此前，该案的一审判决在网上引发热议。五名被告人因犯制作、贩卖淫秽物品牟利罪，分别被判处十个月到十年零六个月不等的有期徒刑，其中四人不服，认为判决 “过重”，提出上诉。网民同情、质疑之外，法学界也形成两种声音，一种认为“罪刑法定，如果事实认定没问题，判决则无问题”；但也有学者提出，量刑数额标准需要与时俱进，“二十年前的司法解释，是否还适用于现在？”

第二，随着各国股市的发展，全球上市公司的数量在快速上升。1985年时全球的上市公司有2000多家，2006年上升到1.7万余家，结果，上市公司的平均规模在缩小。1985年时，上市公司的平均资产为3.94亿美元，而到2006年下降到1.1亿美元。一般而言，公司越大、越成熟，盈利会越高、越稳，因此分红会比较多。相反地，小公司中，能分红的公司占比自然会低。

这样的话，在这个全球大背景下，我们采用了国外采购的方式，这样就慢慢的形成了对基础产品的进口依赖。当我们国家进入了一个新的时期，当我们已经成为了世界制造大国，去年中国制造业的工业增加值超过了美国、日本、德国三国的总和，在这种情况下，我们从装备也可以看出，我们有些装备已经处于领先或者先进水平。这时候我们所说的后发优势就可能变成后发劣势，你已经买习惯了国外的零部件、元器件，现在他给你卡脖子，就可能使你这个产业处于一个休克的状态，甚至一个企业，像中兴这样，不得不接受很苛刻的条件，他要派人参加你董事会，罚款还不算。所以在这种情况下，这样的问题越来越多。工业化基础薄弱的问题现在一下凸显，成为我们制造厂最大的瓶颈，其实这个问题不仅中国，日本和韩国。大家知道韩国很厉害，在集成电路这方面打败了日本，处于一个领先地位。但是就那么几种材料卡在日本手上，我日本不供你，你这个最领先的集成电路产业你也不行，也玩不转。所以这个问题现在成了严重影响我国社会经济和国防安全的一个最大的原因，所以为什么中央财经领导小组第五次会议特别强调这样一个问题。

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